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동두천치과 이코노미 인사이트 _ Economy insight제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 2025년 6월25일 미국 워싱턴에서 열린 청문회에서 발언하고 있다. 연준은 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 만장일치로 기준금리를 동결했지만 향후 금리 인하 시점을 두고 입장차를 드러냈다. REUTERS▶이코노미 인사이트 구독하기 트럼프 미국 대통령의 관세정책이 인플레이션에 미치는 영향에 대한 논쟁이 격렬하다. 월가뿐 아니라 연방준비제도(Fed·연준) 내에서도 이런 움직임은 포착된다. 보수적 인사들이 포진한 연준 내에서 이런 논쟁이 가열하는 건 이례적이다. 2025년 6월 말 현재, 관세발 인플레이션이 생각보다 약할 것이라 주장하는 쪽은 소수에 불과하다. 다수는 여전히 인플레이션이 높아질 수 있다는 견해를 유지한다. 이들 소수파는 대체 왜 인플레이션이 일시적이며 약할 것이라 주장할까?우선 정치적 이유가 있을 것이다. 인플레이션이 미약할 거라 주장하는 연준 인사는 트럼프 대통령이 지명한 인물들이다. 이들은 금리 인하를 원하는 트럼프 정책 행보에 발을 맞추려 한다. 그 전제 조건은 인플레이션 약화다. 자리 욕심도 있다. 제롬 파월 연준 의장의 임기는 2026년 5월 끝난다. 차기 의장이 되려면 트럼프 쪽에 줄을 서야 한다.그럼에도 이들의 행보를 마냥 깎아내리거나 일축할 수 없는 이유가 있다. 연준의 통화정책은 역사적으로 보면 많은 실수와 실패가 있었다. 당연하다. 통화정책은 그것을 결정하는 인간의 지성에 의해 결정된다. 인간은 편향의 동물이다. 데이터로 통화정책을 결정한다지만, 같은 데이터라도 그것을 해석하는 자의 주관에 따라 판단은 180도 달라질 수 있다. 따라서 다수의 의견이 올바른 방향이라 단언할 수 없다. 소수가 외려 정확할 수도 있다는 것이다. 그런 점에서 소수의 의견을 살펴보는 건 의미가 있다.소수파 주장의 근거인플레이션이 일회성이며 약할 것이라 주장하는 대표적 인물은 크리스토퍼 월러 연준 이사와 미셸 보먼 연준 부의장이다. 윌러 이사는 “관세는 일회성 요인으로 지속적인 인플레이션을 유발하지 않을 것이다. 연준은 금리를 낮출 여력이 있다. 금리를 내리기 위해 노동시장이 붕괴할 때까지 기다려서는 안 된다”고 주장한다. 보먼은 가장 매파적인 성향이었지만 최근 자세를 바꿨다. “관세율이코노미 인사이트 _ Economy insight제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 2025년 6월25일 미국 워싱턴에서 열린 청문회에서 발언하고 있다. 연준은 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 만장일치로 기준금리를 동결했지만 향후 금리 인하 시점을 두고 입장차를 드러냈다. REUTERS▶이코노미 인사이트 구독하기 트럼프 미국 대통령의 관세정책이 인플레이션에 미치는 영향에 대한 논쟁이 격렬하다. 월가뿐 아니라 연방준비제도(Fed·연준) 내에서도 이런 움직임은 포착된다. 보수적 인사들이 포진한 연준 내에서 이런 논쟁이 가열하는 건 이례적이다. 2025년 6월 말 현재, 관세발 인플레이션이 생각보다 약할 것이라 주장하는 쪽은 소수에 불과하다. 다수는 여전히 인플레이션이 높아질 수 있다는 견해를 유지한다. 이들 소수파는 대체 왜 인플레이션이 일시적이며 약할 것이라 주장할까?우선 정치적 이유가 있을 것이다. 인플레이션이 미약할 거라 주장하는 연준 인사는 트럼프 대통령이 지명한 인물들이다. 이들은 금리 인하를 원하는 트럼프 정책 행보에 발을 맞추려 한다. 그 전제 조건은 인플레이션 약화다. 자리 욕심도 있다. 제롬 파월 연준 의장의 임기는 2026년 5월 끝난다. 차기 의장이 되려면 트럼프 쪽에 줄을 서야 한다.그럼에도 이들의 행보를 마냥 깎아내리거나 일축할 수 없는 이유가 있다. 연준의 통화정책은 역사적으로 보면 많은 실수와 실패가 있었다. 당연하다. 통화정책은 그것을 결정하는 인간의 지성에 의해 결정된다. 인간은 편향의 동물이다. 데이터로 통화정책을 결정한다지만, 같은 데이터라도 그것을 해석하는 자의 주관에 따라 판단은 180도 달라질 수 있다. 따라서 다수의 의견이 올바른 방향이라 단언할 수 없다. 소수가 외려 정확할 수도 있다는 것이다. 그런 점에서 소수의 의견을 살펴보는 건 의미가 있다.소수파 주장의 근거인플레이션이 일회성이며 약할 것이라 주장하는 대표적 인물은 크리스토퍼 월러 연준 이사와 미셸 보먼 연준 부의장이다. 윌러 이사는 “관세는 일회성 요인으로 지속적인 인플레이션을 유발하지 않을 것이다. 연준은 금리를 낮출 여력이 있다. 금리를 내리기 위해 노동시장이 붕괴할 때까지 기다려서는 안 된다”고 주장한다. 보먼은 가장 매파적인 성향이었지만 최근 자세를 바꿨다. “관세율은 협상을 통해 현재보다 낮아질 것으로 예상한다. 관세가 인플레이션에 영향 동두천치과